Este artículo presenta la desaceleración de la inflación en junio, con el IPCA mostrando un avance menor de lo esperado gracias a la caída de precios de alimentos y combustibles. Aun así, servicios siguen presionando y la inflación anual permanece por encima de la meta del BC. Economistas señalan que hay margen para que el Copom reduzca la Selic en agosto, pero alertan sobre riesgos como la posible llegada de un El Niño que podría presionar los precios en la segunda mitad del año. Aunque la caída de alimentos y combustibles aligera costos, la vigilancia de los núcleos de inflación sigue siendo clave para la política monetaria. El artículo recoge la visión de analistas como Matheus Pizzani y Basiliki Litvac sobre cómo estas tendencias podrían influir en la próxima reunión del Copom.
- La inflación mostró desaceleración en junio, impulsada por bajas en alimentos y combustibles.
- Los servicios siguen presionando, pese a la caída de precios en otros rubros.
- Analistas ven espacio para un recorte de la tasa Selic en la próxima reunión del Copom.
- El riesgo de El Niño podría afectar los precios en la segunda mitad del año.
- La inflación anual se mantiene por encima de la meta y se vigilan los núcleos para orientar la política.
La inflación brasileña desacelera en junio y abre camino para un posible recorte de la Selic
Datos clave de junio
El IPCA de junio mostró una variación mensual de 0,16%, por debajo de lo esperado por el mercado. La caída de precios de alimentos y combustibles fue la principal fuerza que redujo la inflación, mientras que el sector de servicios siguió ejerciendo presión. En el mostrador de alimentos y bebidas, la caída fue de -0,25%, la primera deflación en ese grupo desde noviembre del año pasado. Los combustibles bajaron -0,48% en el mes.
En el primer semestre, la gasolina fue el principal impulsor de la inflación, con un aumento acumulado de 6,37%; también destacaron alzas en tomate, carnes y comidas fuera de casa. La supervisión IBGE indica que estas caídas recientes se deben a la base de comparación de meses anteriores.
La suma de estos movimientos dio al IPCA un contexto más favorable para moderar la presión de precios de servicios, que mostró variaciones más suaves en mayo y junio, pese a que el gasto en comidas fuera de casa siguió siendo un componente significativo de la inflación de servicios.
Composición de precios y lectura de expertos
Los analistas señalan que los núcleos de inflación —medidas que excluyen artículos más volátiles— muestran mejoría, reflejando una trayectoria de menor presión de precios. Esto refuerza la expectativa de nueva reducción de la tasa Selic en la próxima reunión del Copom, según economistas consultados.
Para un analista de PicPay, el comportamiento más estable de los núcleos, junto con el IPCA general por debajo de la proyección institucional, fortalece la visión de un recorte de 0,25 puntos porcentuales en agosto.
Un especialista de XP destaca que la sorpresa de junio se debe a factores que no estaban completamente previstos, como sorpresas a la baja en precios de alimentos frescos y carnes, y una lectura más favorable de servicios.
Otra visión, desde Itaú Unibanco, señala que la composición de la inflación mejora especialmente en servicios con alta demanda, como alimentación fuera de casa, alquiler y servicios personales, componentes que suelen orientar las decisiones del BC.
Se afirma que las próximas publicaciones podrían mostrar más alivio en los núcleos, con la desaceleración de bienes industriales y alimentos gracias a una estabilización de precios del petróleo, lo cual apoya otro recorte de 0,25 p.p. en la reunión de Copom, aunque parte de la sorpresa podría venir de componentes más volátiles.
Perspectivas de política monetaria y riesgos externos
Economistas estiman que existe margen para un recorte de la Selic en agosto, condicionado a la evolución de la inflación y a la trayectoria de precios de alimentos y combustibles. Sin embargo, el riesgo externo de El Niño preocupa, ya que podría elevar costos de alimentos y otros ítems en la segunda mitad del año. El fenómeno podría ser, según pronósticos, el más intenso de los últimos 75 años.
En el frente energético, se espera que el bono de Itaipu, aplicado a las facturas de luz, contribuya a contener los precios de energía en agosto. Aun así, la inflación de servicios, especialmente restaurantes y otros servicios intensivos en mano de obra, podría mantener la presión general si los costos permanecen altos.
Conclusión
En conjunto, la desaceleración del IPCA en junio refuerza la posibilidad de un nuevo recorte de la Selic por parte del Copom en la próxima reunión, apoyado por la trayectoria más contenida de los núcleos de inflación y por la caída de precios de alimentos y combustibles. Sin embargo, la persistente presión de servicios mantiene el riesgo de que la inflación se ubique por encima de la meta en el corto plazo, especialmente si persisten impactos como el posible efecto del El Niño en la segunda mitad del año. En este contexto, la senda hacia una inflación más cercana a la meta dependerá de la vigilancia de los núcleos y de la respuesta de la política monetaria ante posibles sorpresas de precios. En suma, existe margen para que el Copom ajuste la postura en agosto, pero la trayectoria futura dependerá de la evolución de la inflación, de la volatilidad de alimentos y combustibles, y de los riesgos externos.
Frenquently asked questions
– ¿Qué mostró la inflación de junio y por qué importa para la próxima reunión del Copom?
El IPCA subió 0,16% en junio. Fue menos de lo esperado. Alimentos y combustibles bajaron. Servicios siguieron altos, pero menos. Esto refuerza la idea de un recorte de la Selic en agosto.
– ¿Cómo influyeron alimentos y combustibles en la caída de la inflación?
Alimentos bajaron 0,25%. Es la primera deflación desde hace meses. Combustibles cayeron 0,48%. Esa bajada alivió el IPCA y la presión en servicios.
– ¿Qué opinan los economistas sobre la próxima reunión del Copom?
Muchos ven espacio para recortar 0,25 punto en agosto. El IPCA y los núcleos están más fríos que antes. Pero existen riesgos por El Niño y por costos laborales.
– ¿Qué papel juega el riesgo de El Niño en la inflación del segundo semestre?
El Niño puede subir precios de alimentos. También podría subir costos de producción. NOAA dice que podría ser intenso. Esto podría dificultar que la inflación baje a la meta.
– ¿La inflación está cerca de la meta y qué significa para la meta de 4,5%?
La inflación anual es 4,64%. Está por encima de la meta de 4,5%. La desaceleración da espacio para recortes. Si los núcleos siguen subiendo con calma, la meta podría acercarse.